風(fēng)險(xiǎn)投資者并未完全撤離中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)，但在對(duì)哪些公司進(jìn)行投資的問(wèn)題上，風(fēng)險(xiǎn)投資者已在很大程度上變得精挑細(xì)選。 騰訊科技訊（童云）北京時(shí)間4月23日消息，國(guó)外媒體周一刊載文章稱(chēng)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)正面臨著一個(gè)令其感到不慣的問(wèn)題，那就是很難像以前那樣從風(fēng)險(xiǎn)投資公司那里籌集資金。文章指出，由于缺乏資金的緣故，許多創(chuàng)業(yè)公司都面臨著無(wú)法確定的未來(lái)，其中很多公司正轉(zhuǎn)向常規(guī)的融資來(lái)源。 以下是這篇文章的全文： 中國(guó)熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)正面臨著一個(gè)令其感到不慣的問(wèn)題，那就是資金的缺乏。 作為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，中國(guó)擁有將近5億的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，這個(gè)市場(chǎng)上誕生了一些全球最輝煌的互聯(lián)網(wǎng)公司，如百度和騰訊等。風(fēng)險(xiǎn)投資公司為它們提供了資金，并在它們?cè)诿绹?guó)成功上市以后獲得了令人印象深刻的回報(bào)。 但在過(guò)去一年時(shí)間里，一系列的會(huì)計(jì)丑聞以及有關(guān)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司所使用的公司結(jié)構(gòu)可能面臨中國(guó)當(dāng)局更多監(jiān)管的擔(dān)憂(yōu)情緒令美國(guó)投資者感到驚慌，從而削弱了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)IPO（首次公開(kāi)招股）的渴望。而在IPO這條出路被阻塞以后，這一部門(mén)中的風(fēng)險(xiǎn)投資資金也已經(jīng)變得干涸。 互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)創(chuàng)業(yè)公司手機(jī)大頭CEO王秦岱(微博)稱(chēng)：“從獲得融資這一方面來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)公司在某種程度上面臨寒冬。” 據(jù)湯森路透發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2012年第一季度中，風(fēng)險(xiǎn)投資公司向中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)的投資總額僅為1.385億美元，比去年同期的8.665億美元下滑了84%。由于缺乏資金的緣故，許多創(chuàng)業(yè)公司都面臨著無(wú)法確定的未來(lái)，其中很多公司正轉(zhuǎn)向常規(guī)的融資來(lái)源。一些創(chuàng)業(yè)公司的開(kāi)創(chuàng)者已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)用自己的資金，其他一些則尋求家人和朋友的資金支持來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。 以前曾有一句玩笑話(huà)說(shuō)，一名中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家從風(fēng)險(xiǎn)投資者那里籌集資金所需要做的唯一事情就是給后者一紙潦草的商業(yè)計(jì)劃。但這句玩笑話(huà)現(xiàn)在已不再真實(shí)。 王秦岱說(shuō)道，他去年籌集到了一些現(xiàn)金，但拒絕透露具體數(shù)額。但在今年，他不會(huì)再尋求更多的投資。鑒于當(dāng)前嚴(yán)酷的籌資氣候，他覺(jué)得自己最好是把時(shí)間花在磨礪公司業(yè)務(wù)上。 照片共享網(wǎng)站嘀咕網(wǎng)的董事長(zhǎng)李松說(shuō)道，他所認(rèn)識(shí)的一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家已不得不轉(zhuǎn)向家人和朋友來(lái)籌集資金，而此前他們很容易就能從風(fēng)險(xiǎn)投資公司那里獲得融資。 沉浮之間 在美國(guó)IPO投資者發(fā)現(xiàn)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)這一投資機(jī)會(huì)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一度曾加大面向中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司的投資。支持新公司來(lái)加入瘋狂IPO的行列。 湯森路透數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在2011年向中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)投入的資金總量為36億美元，比一年以前的17億美元增長(zhǎng)一倍以上。 在當(dāng)時(shí)，中國(guó)在線(xiàn)團(tuán)購(gòu)公司變得尤其熱門(mén)。在2010年3月份創(chuàng)立的拉手網(wǎng)在2011年4月份以前已經(jīng)籌集了1.66億美元資金，當(dāng)時(shí)其估值為11億美元。同月，中國(guó)最大的B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）網(wǎng)站京東商城稱(chēng)其籌集了15億美元的新資金，其中5億美元來(lái)自于俄羅斯風(fēng)險(xiǎn)投資公司Digital Sky Technologies，這家風(fēng)投公司同時(shí)也是Facebook的投資者之一。 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司一直都將美國(guó)市場(chǎng)視為良好的出路，原因是在美國(guó)上市沒(méi)有盈利要求，而且在美國(guó)市場(chǎng)上能獲得較高的估值。但從2011年中期開(kāi)始，一系列的會(huì)計(jì)丑聞對(duì)在北美上市的中國(guó)公司造成了重創(chuàng)，這些丑聞帶來(lái)了股票交易暫停、退市、以及在美國(guó)和加拿大市場(chǎng)上的司法訴訟和監(jiān)管調(diào)查等后果。這些丑聞導(dǎo)致美國(guó)美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)在美上市公司股票的信心減弱，并導(dǎo)致新上市公司面臨心存疑慮的投資者和更加嚴(yán)格的美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）監(jiān)管條例。 在今天，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在美上市時(shí)提交的申請(qǐng)文件中還需披露有關(guān)公司結(jié)構(gòu)的更多信息，這些公司使用所謂的“VIE”結(jié)構(gòu)，也就是“可變利益實(shí)體”，這種結(jié)構(gòu)允許中國(guó)公司規(guī)避有關(guān)禁止互聯(lián)網(wǎng)等敏感部門(mén)接受海外投資的特定法規(guī)。這種情況所帶來(lái)的結(jié)果是，據(jù)中國(guó)研究公司Zero2IPO發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年中僅有6家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)IPO上市。 而且，最近以來(lái)在美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司都未能取得優(yōu)異的表現(xiàn)。今年3月份，在線(xiàn)零售商唯品會(huì)（NYSE:VIPS）成為自去年8月份以來(lái)第一家在美國(guó)上市的中國(guó)科技類(lèi)股，但其股價(jià)在IPO首日最高下跌了12%。雖然此前唯品會(huì)已經(jīng)大幅下調(diào)了IPO價(jià)格，但仍舊未能驅(qū)散投資者有關(guān)其虧損加大和復(fù)雜公司結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂(yōu)情緒。 對(duì)于向拉手網(wǎng)和京東商城等公司進(jìn)行了投資的風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，他們的態(tài)度正變得謹(jǐn)慎起來(lái)，而這種轉(zhuǎn)變是很自然的。風(fēng)險(xiǎn)投資研究公司投中集團(tuán)的創(chuàng)始人陳頡稱(chēng)：“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的主要選擇就是在美國(guó)上市，因此當(dāng)這個(gè)渠道被阻塞時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)變得謹(jǐn)慎得多。” 謹(jǐn)慎投資 風(fēng)險(xiǎn)投資者并未完全撤離中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)，但在對(duì)哪些公司進(jìn)行投資的問(wèn)題上，風(fēng)險(xiǎn)投資者已在很大程度上變得精挑細(xì)選。在2011年的風(fēng)投資金中，電子商務(wù)公司占據(jù)了最大份額，但未來(lái)將有所不同。 啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理蓋里.瑞斯徹（Gary Rieschel）指出：“在進(jìn)入一個(gè)部門(mén)的首波資本中，總是存在許多相對(duì)來(lái)說(shuō)的‘傻錢(qián)’。風(fēng)投對(duì)電子商務(wù)部門(mén)的假想曾是所有公司都會(huì)變成亞馬遜那樣，而現(xiàn)在情況正開(kāi)始變得明朗，那就是事實(shí)并非如此。” 目前風(fēng)險(xiǎn)投資公司正尋求投資的是那些進(jìn)入壁壘較高的領(lǐng)域。瑞斯徹稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)投資資本正在轉(zhuǎn)向分析和云計(jì)算等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域中知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)能力創(chuàng)造出了天然的進(jìn)入壁壘，能為其投資提供保護(hù)。他表示：“我認(rèn)為，有一部分的資金將轉(zhuǎn)向這個(gè)方向。”