剛剛步入6月，央行聯合銀監會召開會議，提出要加大“定向降準”和再貸款力度。專家預計，此舉有望釋放3000億元規模的資金，將有助于緩解6月份市場資金的緊張程度。 　　昨日，上海銀行間同業拆借利率(以下簡稱shibor)整體下降，只有2周shibor這一個品種略有上升，且整體利率水平明顯低于去年同期。 　　“市場資金面的相對寬松，對債券市場而言是一個利好，對寶寶類的貨幣市場基金來說卻不是個好消息。”中信銀行杭州分行貴賓理財經理丁志毅告訴記者，由于此前市場上有貨幣政策寬松的預期，債券型基金漲勢喜人，而寶寶軍團的收益卻節節下滑。 　　債基貨基上演蹺蹺板 　　在過去的5月份，債基和貨基上演了蹺蹺板行情。吸引了大量資金寶寶軍團收益不斷下滑，而債券型基金則上演了一波“紅五月”行情，超八成債基取得正收益，僅個別基金出現負收益。業內人士分析，蹺蹺板現象的出現，跟流動性的持續改善有一定關系。 　　丁志毅告訴記者，寶寶軍團背后的貨幣市場基金，因為主要投資于銀行協議存款，其收益水平跟市場資金面的緊張程度成正比，資金越緊張，貨基的收益就越高漲。去年6月，因為一場突如其來的錢荒，讓剛剛誕生的余額寶取得了驕人的收益。而貨幣政策的寬松，對債券基金來說卻是一個利好。隨著市場流動性的增加，資金價格下降，有更多的人愿意去持有債券，有助于債券基金的收益上漲。 　　事實上，正是基于流動性寬松的預期，債市在今年前5月走出了“慢牛”行情，其風頭漸壓寶寶軍團。 　　銀河證券統計顯示，今年前5個月，105只長期標準債基、68只一級債基和94只二級債基的A類份額，前5月單位凈值平均分別上漲4.17%、4.09%和4.08%，債券基金賺錢效應再次顯現。 　　同時，78只貨幣基金A類份額前5月平均收益率為1.9%，規模最大的天弘增利寶貨幣以2.29%的收益率奪冠。 　　市場資金面比去年寬松 　　去年6月初，shibor各個品種的利率就開始大幅上漲，6月20日當天，隔夜shibor一度飆升到13%。記者發現，昨日，隔夜shibor僅為2.5%，一周利率為3.18%；而去年6月3日當天的隔夜shibor已經高達4.599%，一周利率為4.628%。相比之下，今年的市場資金面要寬松很多。 　　5月30日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署落實和加大金融對實體經濟的支持。會議明確，加大“定向降準”措施力度，對發放“三農”、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。隨后，中國人民銀行聯合中國銀監會也召開會議，介紹《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》下發以來的落實情況。央行人士表示，“定向降準”和再貸款力度將加大。 　　據報道，中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，本次“定向降準”范圍加入小微企業，針對性強，加上4月縣域機構“定向降準”釋放的資金，預計釋放資金規模會達3000億元。 　　有業內人士認為，考慮到貨幣的乘數效應，定向降準后實際向市場投放的資金會遠超過3000億，加上整個5月份，央行正回購規模持續縮量，公開市場全月也實現了凈投放，所以資金面會比去年寬松不少。 　　“考慮到去年6月出現的嚴重錢荒，在這個時候提出加強定向降準，顯然是為了防患于未然。” 中航證券投資顧問季菲菲預計，臨近6月底，銀行要應對存款考核壓力，市場的資金面依然還是會趨于緊張，但不至于出現去年的局面。