阿里巴巴正在研究一項計劃，這將使該公司的IPO成為有史以來規(guī)模最大的公司上市。根據(jù)消息人士的說法，阿里巴巴及其聘請的銀行正討論在IPO中發(fā)行新股。這意味著除售股股東以外，阿里巴巴也將通過IPO籌集資金。 　　目前阿里巴巴尚未做出最終決定，但如果阿里巴巴發(fā)行新股，那么IPO規(guī)模將超過200億美元。根據(jù)IPO跟蹤服務Dealogic的數(shù)據(jù)，這將超過中國農(nóng)業(yè)銀行2010年在香港和上海進行的IPO，當時農(nóng)行IPO的規(guī)模達到221億美元。美國規(guī)模最大的IPO是2010年時Visa的上市，融資總額為197億美元。 　　如果阿里巴巴的IPO規(guī)模創(chuàng)紀錄，那么將再次表明，對全球投資者來說，中國正越來越重要。不過，阿里巴巴和華爾街投行面臨的風險也很大。這將是阿里巴巴首次面對全球的公眾投資者。負責阿里巴巴IPO的銀行，包括瑞信、德銀、高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗，必須謹慎地平衡如何籌集更多資金以及如何確保IPO順利完成。 　　Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，美國IPO市場今年的發(fā)展速度已創(chuàng)下自“.com泡沫”以來的最高水平。然而近期，成長型股票股價出現(xiàn)大幅調(diào)整。一些中國公司，包括微博和樂居，IPO價格低于此前最樂觀的預期。 　　對阿里巴巴而言，增加新股意味著可以籌集更多現(xiàn)金，從而有助于海外擴張，同時更好地與騰訊等資金實力雄厚的國內(nèi)對手，以及谷歌和Facebook等互聯(lián)網(wǎng)巨頭競爭。 　　投資顧問公司ClearPath Capital Partners管理合伙人保羅.博伊德(Paul Boyd)表示：“在經(jīng)歷了快速增長之后，阿里巴巴需要額外的資本推動新一輪發(fā)展。”博伊德表示，他考慮為客戶買入阿里巴巴股票。 　　阿里巴巴的售股并不是影響其IPO規(guī)模的唯一因素。另一個關(guān)鍵因素在于，阿里巴巴當前的投資方，包括持股37%的軟銀和持股24%的雅虎，將在此次IPO中出售多少股份。外界預計，阿里巴巴將于夏季末在紐約上市。 　　投資者通常更歡迎公司本身通過IPO籌資，而不是由售股股東出售股份，因為公司籌集的資金最終仍將用于業(yè)務運營。截至去年9月底，阿里巴巴持有約20億美元短期資產(chǎn)，不過目前并不清楚阿里巴巴持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為多少。此外，這一數(shù)據(jù)也沒有包括第四季度的情況。谷歌年報顯示，截至2013年底，該公司持有590億美元現(xiàn)金。 　　另一方面，如果發(fā)行更多新股，那么當前股東的持股將被攤薄。 　　近期的一項研究顯示，當IPO中售股比例較低時，投資者通常能夠受益。《銀行和金融雜志》的一項研究發(fā)現(xiàn)，對1996年至2006年的美國公司IPO，在IPO中售股不到20%的公司在上市3年內(nèi)通常有著更好的股價表現(xiàn)。 　　這項研究的合作作者、波士頓大學管理學院金融學教授艾倫.米歇爾(Allen Michel)表示，IPO的售股比例較低通常意味著，公司創(chuàng)始人、高管和早期投資者仍看好股價未來的表現(xiàn)。他表示：“當我考慮在IPO中買入股票時，這是我最關(guān)心的問題。” 　　根據(jù)消息人士的說法，如果公司允許，那么阿里巴巴的早期員工也將在IPO中出售股份。目前尚不清楚，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云，以及其他聯(lián)合創(chuàng)始人是否將在IPO中出售股份。消息人士表示，無論持股比例多少，阿里巴巴高管團隊都希望保持對公司的控制權(quán)，即可以提名董事會的大部分人選。 　　此外消息人士還表示，阿里巴巴的代表已開始與當前股東接觸，討論他們將在IPO中出售多少股份。一些小股東，包括美國私募股權(quán)公司銀湖和General Atlantic，以及主權(quán)財富基金淡馬錫控股和中投公司預計將出售少量股份。知情人士稱，軟銀不太可能出售任何股份。雅虎此前已同意，在阿里巴巴IPO中出售10%的股份，未來將保留該公司的14%股份。 　　另一項可能影響IPO規(guī)模的因素在于阿里巴巴的市值。根據(jù)近期分析師的估計，阿里巴巴的市值將為1150億至2450億美元，而平均預期為1600億美元。亞馬遜當前的市值為1550億美元。這意味著雅虎將出售的10%股份價值160億美元。 　　消息人士稱，阿里巴巴高管和銀行尚未開始面向投資者進行宣傳，也沒有啟動確定IPO價格的程序。預計阿里巴巴將在未來幾個星期內(nèi)正式提交IPO申請，不過這一申請文件中可能仍不會給出IPO的規(guī)模和售股構(gòu)成。申請中可能顯示，阿里巴巴公司和售股股東都將出售股份，但具體細節(jié)還需要進一步確定。 　　如果市場條件有利，IPO價格處于較高水平，那么當前股東可能會出售更多股份。不過根據(jù)消息人士的說法，阿里巴巴可能不會將IPO定價過高，以測試市場的承受能力，因為這可能導致上市后股價大幅下跌，從而重蹈2012年時Facebook的覆轍。